并購重組是兩個以上公司合并、組建新公司或相互參股。它往往同廣義的兼并和收購是同一意義,它泛指在市場機制作用下,企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權而進行的產權交易活動。
1、整體并購
是上市公司以資產為基礎確定并購價格,受讓目標公司的全部產權,并購后目標公司通常改組為上市公司的分公司。優(yōu)點是目標公司變?yōu)榉止净蛉Y子公司,上市公司可以在不受股東干預的情況下對公司進行改造,缺點在于并購后的運營資金投入量大,不能發(fā)揮低成本并購的資金效率。
2、投資控股并購
向目標公司投資,將目標公司變?yōu)樯鲜泄镜目毓勺庸荆@得目標公司的控制權。優(yōu)點是收購成本低,且與原股東和目標公司所在地政府之間的關系比較好處理;缺點是并購后的整合運行中會有一些制約因素。
3、股權有償轉讓
根據股權協議價格受讓目標公司的全部或部分股權,獲得目標公司的控制權,一般是善意并購,由于國內股權結構的特點,這種形式的股權轉讓很大程度上是一種政府的行為。股權有償轉讓應當分為兩種,并購性質的和投資性質的,后者屬于資本運營范疇,本文僅指并購性的股權有償轉讓。股權有償轉讓的關鍵是股權轉讓價格。
4、資產置換并購
上市公司用一定的資產并購等值優(yōu)質資產的產權交易,是上市公司并購其他資產的一種特殊形式。這種方式如果運作成功,則可以實現兩方面的目的,一方面可以植入優(yōu)質資產,另一方面可以將企業(yè)原有的不良資產低盈利資產置換出去,實現企業(yè)資產的雙向優(yōu)化。
5、二級市場并購
通過并購流通股實現上市公司控制權轉移的目的,這種方式需要進行充分的信息披露,同時在持股比例達到目標公司發(fā)行在外的30%股份時,就存在要約收購或申請要約豁免,要約期滿后,持股比例達到目標公司的50%,則收購成功,否則失敗。這種方式的收購資金、時間成本高,根據我國的股權結構,進行要約收購的條件還不成熟,敵意并購,并購方會采取反并購措施,導致成功率較低。
6、股權無償劃撥
是我國產權重組中特殊的并購形式,是政府通過行政手段將產權無償劃撥給并購公司的行為,是一種比較純粹的政府行為,主要是把業(yè)績欠佳的的企業(yè)轉讓,通過并購方的扶持改善企業(yè)經營和生存狀態(tài),或者是組建大型的國有控股公司,抑或是國有股的持有者是政府部門的上市公司。